盈丰财富欧盟：准备采取反制措施！“TACO交易”会否继续奏效？OPEC+连续第三次大幅增产油价还要跌？

　　早上好盈丰财富，来看一些热点消息。

欧盟：准备采取反制措施

　　据央视报道，当地时间5月31日，欧盟委员会在一份声明中对美国宣布提高进口钢铝关税表示遗憾，并表示欧盟准备采取反制措施。

　　声明称，美政府这一决定进一步给全球经济增添了不确定性，提高关税也破坏了正在进行的通过谈判解决问题的努力。声明强调，欧盟委员会目前正在就扩大反制措施进行最终磋商。如果未能达成双方均可接受的解决方案，欧盟现有措施和附加措施将于7月14日自动生效，或根据需要提前生效。

　　欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟始终主张通过谈判解决贸易争端，但在必要时也不会回避报复措施。近期朗格率领欧洲议会贸易代表团访问华盛顿，与多位美国国会议员及政府官员进行了交流。

　　当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。特朗普2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。当地时间3月12日，特朗普对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的举措正式生效。

“TACO交易”会否继续奏效？

　　面对关税威胁，“TACO交易”成了华尔街目前最流行的策略。TACO是“Trump always chickens out”的缩略语盈丰财富，意思是“特朗普总是临阵退缩”。“TACO交易”指的是，在特朗普的关税威胁导致市场下跌后，投资者通过逢低买入而获利。

　　除了必须关注特朗普的社交媒体，未来一周还将有一系列经济数据发布，其中下周五的美国非农就业报告最为重要。

　　市场预期美国5月新增非农就业为13万个，低于4月份的17.7万个。自4月2日以来，投资者一直渴望了解特朗普的关税政策可能会对经济产生怎样的影响。

　　如果非农数据超出市场预期，可能会推迟美联储的降息行动。最近几周，投资者减少了对美联储今年降息幅度的押注，目前预计年内有两次降息，第一次会在10月份。当然，如果数据显示美国经济增长放缓，也将提振降息预期。

OPEC+连续第三次大幅增产，油价还要跌？

　　周六，据媒体报道，OPEC+达成协议，同意连续第三个月将石油产量提高41.1万桶/日，规模持平前两次增产。OPEC+连续第三次大幅增产，或进一步加深油价跌幅，会议前夕对冲基金已布局做空油价。

　　据浙商期货能化研究员张泽宇介绍，尽管此举打压了油价，但OPEC+的8个成员国一直在以比原计划更快的速度提高产量。该组织的领导国沙特阿拉伯和俄罗斯旨在惩罚超产的盟友，并夺回市场份额。由此可见，在OPEC+增加原油供应的同时，需求端又受到美国贸易战的负面影响，2025年全球原油市场仍将维持供大于求的格局，中长期利空原油价格。

　　OPEC+成员国原油产量占全球总产量的比重超过40%，为了对哈萨克斯坦和伊拉克等长期超产国家施加压力，同时也是为了抢占日益减少的市场份额，OPEC+增产的动力日益强化。目前OPEC+具有大量的剩余产能，增产的能力和空间均较大。

　　日前摩根大通的一份报告显示，在OPEC+可能提高产量之际，全球石油过剩已扩大至220万桶/日。“若OPEC+持续增产，可能会使全球原油市场长期处于供应过剩状态，这将加剧当前供需失衡的状态，给油价带来长期下行压力。”国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文说。

　　叶海文进一步解释称，当前国际原油供需有逐步过剩的担忧。供给端，OPEC+启动连续增产的进程，目前剩余产能空间巨大，OPEC+的增产强化了全球原油供给增加的预期。需求端，国际原油长期需求预期不容乐观，尤其是当下美国的关税政策使得全球贸易环境依旧面临着较大的不确定性，或拖累全球原油的消费需求。从三大月报的最新预测来看，其对原油需求皆持相对悲观的预期。三大月报连续下调全球原油消费需求预测，其中，5月OPEC月报下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测，2025年和2026年全球原油及相关液体需求量分别为10500万桶/日和10628万桶/日，较4月份预测值皆下降了5万桶/日。

　　洲际交易所数据显示，截至5月27日当周，基金经理将布伦特原油的空头押注增加16922手至130019手，对冲基金大举加码布伦特原油空头头寸，达到了自2024年10月以来最高位。与此同时，美国商品期货交易委员会数据显示，纯做空WTI原油的押注升至三周高位。

　　叶海文认为，随着市场对OPEC+增产预期升温，空头押注持续累积。在OPEC+增产叠加美国关税政策拖累全球原油需求的双重影响下，市场对原油供应过剩的担忧加剧。此外，美伊核谈判顺利推进，日前特朗普称，美伊核协议可能“在未来几周内”达成，后期或进一步加快伊朗原油入市的进度，进而对原油供给端带来压力。

　　张泽宇认为，原油市场中长期仍然处于供大于需格局，利空原油价格，但是存在两个支撑点，一是短期的低库存水平对油价形成支撑，二是美国页岩油新井成本60美元/桶附近将会成为多空反复拉锯的焦点。此外，不同品质原油方面，以OPEC+增产的中质原油为标的的SC、DUBAI等原油价格将会因为供应加大而走弱，以美国页岩油等为标的的WTI及融入WTI计价的布伦特原油价格，将因为低油价带来的新增产能不足和供应压缩而走强，即未来轻质原油与中质原油的价差将会走强。

　　“OPEC+的增产改变了国际原油的供需格局。此前，在减产阶段盈丰财富，OPEC+内部就存在分歧，进入增产阶段后，各成员国在产量配额、利益分配等方面的协调难度进一步加大，一旦后期OPEC+成员国再度进入为抢占市场份额而无序增产的循环中，油价将继续大幅下跌。中长期来看，国际原油供需仍将走向宽松格局，原油价格以看空为主，后期盘面反弹或者在地缘局势等因素扰动下冲高均是中长期空单的入场机会。”叶海文说。

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